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EQT a renforcé sa participation lorsque des investisseurs ont racheté pour 880 millions d’euros d’actions Vinted en avril 2026, valorisant le groupe 8 milliards. TPG, Schroders Capital, Teachers’ Venture Growth et plusieurs gestionnaires d’actifs côtoient désormais les fonds historiques, les dirigeants et les salariés. Cette dispersion partage le pouvoir entre ceux qui détiennent les titres, ceux qui siègent au conseil et ceux qui dirigent l’entreprise.
Près de 99 millions de titres
Le 17 septembre, Vinted a déposé un nouvel état de son capital au registre britannique des sociétés. Le document porte le nombre d’actions émises par Vinted Limited à 98 858 214, après une attribution réalisée le 30 juillet 2026. Ce chiffre précis laisse ouverte la question essentielle : combien chaque actionnaire en détient-il ?
Le dépôt répartit le capital entre 37 024 569 actions ordinaires et sept séries préférentielles, désignées A1, B, C, C1, D, E et F. Une action préférentielle accorde à son détenteur des droits financiers ou politiques particuliers, définis dans les statuts. Ces catégories, créées au fil des levées de fonds, ne donnent donc pas toutes le même pouvoir.
Le document de septembre établit le volume et les catégories du capital. Il ne contient pas la liste actualisée de leurs détenteurs. La dernière déclaration nominative publique suffisamment complète s’arrête au 15 avril 2026, quelques jours avant une vaste vente d’actions entre investisseurs. Vinted n’a publié depuis aucun tableau attribuant chaque titre à son propriétaire après cette opération.
L’entreprise peut préserver cette confidentialité parce qu’elle reste une société privée. Une entreprise cotée doit publier régulièrement l’identité de ses principaux actionnaires, leurs droits de vote et les franchissements de certains seuils. Vinted échappe à une grande partie de ces obligations tant que ses actions ne sont pas négociées en Bourse.
La société qui coiffe le groupe se trouve au Royaume-Uni. Vinted Limited, immatriculée sous le numéro 07874344, a été constituée le 7 décembre 2011 sous le nom de Friendly Fashion Limited. Elle possède son siège statutaire au 5 New Street Square, dans la City de Londres.
Les comptes consolidés de Vinted Limited placent sous son contrôle les différentes sociétés du groupe, dont Vinted, UAB, l’entité lituanienne qui abrite son principal centre opérationnel à Vilnius. La plateforme reste donc lituanienne par son origine et son implantation, britannique par sa société mère, internationale par les capitaux qui la financent.
Le registre britannique des personnes exerçant un contrôle significatif fournit un autre indice. Connu sous le sigle PSC, pour persons with significant control, il recense les personnes ou entités qui franchissent certains seuils de propriété ou de pouvoir. Vinted Limited y déclare ne connaître aucun acteur enregistrable comme exerçant seul un contrôle significatif sur la société.
La réglementation britannique vise généralement celui qui possède plus de 25% des actions ou des droits de vote, peut nommer ou révoquer la majorité du conseil d’administration, ou exerce par un autre moyen une influence significative. La déclaration de Vinted ne désigne ainsi aucun propriétaire unique au-dessus de ces seuils.
Le registre PSC ne classe pas l’ensemble des actionnaires. Un gestionnaire peut aussi administrer plusieurs fonds détenteurs d’actions sans apparaître lui-même comme propriétaire direct. Les pactes conclus entre investisseurs peuvent enfin attribuer des droits que le nombre brut de titres ne révèle pas.
La propriété de Vinted se lit dès lors à trois niveaux. Les actionnaires inscrits détiennent juridiquement les titres. Les statuts répartissent le pouvoir entre plusieurs catégories d’investisseurs et les dirigeants. Les souscripteurs des fonds fournissent, plus loin dans la chaîne, une partie de l’argent engagé.
Ces trois cartes ne se superposent pas. Un fonds peut détenir davantage d’actions qu’un autre et recevoir des droits plus étroits. Un dirigeant peut posséder une part minoritaire du capital et peser lourdement au conseil. Une série préférentielle peut accorder un droit de nomination qu’une masse plus importante d’actions ordinaires n’offre pas.
Le nombre de titres ne suffit donc pas à désigner celui qui commande. Les documents publics décrivent un capital dispersé et une gouvernance négociée entre plusieurs blocs. Ils ne révèlent ni le premier actionnaire économique après avril 2026 ni la participation actuelle de chaque fonds.
EQT, centre de gravité
Parmi les investisseurs connus, le gestionnaire suédois EQT concentre les signes d’influence les plus nets. Sa branche EQT Growth est entrée au capital en 2021 en conduisant une levée de 250 millions d’euros, sur la base d’une valorisation d’environ 3,5 milliards d’euros. Cinq ans plus tard, EQT a dirigé la plus grande cession d’actions de l’histoire du groupe.
Annoncée le 27 avril 2026, l’opération a porté sur 880 millions d’euros de titres existants et valorisé les fonds propres de Vinted 8 milliards d’euros. Une telle « transaction secondaire » désigne la vente d’actions déjà émises entre anciens et nouveaux détenteurs. EQT a augmenté sa participation à cette occasion.
Le groupe lituanien et son investisseur ont gardé confidentiels le nombre de titres acquis et le pourcentage atteint. Le rôle de chef de file d’EQT, son investissement accru et les droits attachés à ses actions établissent néanmoins son poids dans le tour de table.
À lireLe Bon Marché, le supermarché des richesLes statuts adoptés en avril 2026 lui donnent un levier direct. Tant qu’EQT conserve au moins 1 828 153 actions de série F, il peut nommer et remplacer l’administrateur représentant cette catégorie. Son exposition financière se prolonge ainsi par un droit sur la composition du conseil.
Quatre autres acteurs rejoignent EQT dans la catégorie statutaire des « investisseurs majeurs » : Sprints Capital, Accel, Insight Partners et Lightspeed Venture Partners. Tous ont financé Vinted lors d’étapes antérieures de son développement. Burda Principal Investments reste défini comme investisseur dans les statuts, hors de ce cercle particulier.
Cette qualification organise une hiérarchie de gouvernance. Elle ne donne pas le classement économique des fonds. Chacun a investi à une date, à un prix et dans une série d’actions qui lui sont propres. Certains ont également pu céder une fraction de leurs positions lors des ventes secondaires.
Le groupe américain TPG occupe une place distincte. Il a conduit la vente d’actions de 2024 par l’intermédiaire de TPG Tech Adjacencies, sa stratégie d’investissement dans les entreprises technologiques avancées. Les statuts lui reconnaissent la qualité d’« investisseur clé » tant que les véhicules associés conservent au moins 85% du bloc défini après cette opération.
Ce statut autorise TPG à désigner un observateur aux réunions du conseil. Celui-ci reçoit les documents transmis aux administrateurs et peut prendre la parole, sans participer aux votes. TPG surveille donc les décisions de l’intérieur tant qu’il conserve la fraction requise de son investissement.
La transaction de 2026 a encore élargi le cercle. Schroders Capital et Teachers’ Venture Growth, la plateforme d’investissement technologique du régime de retraite des enseignants de l’Ontario, ont compté parmi les principaux investisseurs de l’opération aux côtés d’EQT. Baillie Gifford a accru sa position. Des fonds et comptes gérés par BlackRock, Lombard Odier et Pinegrove Opportunity Partners ont également acquis des titres.
Ces dénominations exigent une précision. Les actions peuvent appartenir à des fonds administrés par BlackRock ou Lombard Odier, et non directement aux sociétés de gestion. Le gestionnaire choisit l’investissement et exerce les droits attachés au portefeuille ; les clients du fonds apportent les capitaux.
EQT apparaît ainsi comme le centre de gravité institutionnel le mieux documenté. L’entreprise n’a cependant pas publié sa part du capital. Les informations disponibles établissent son influence, sans lui attribuer seul la propriété de Vinted.
Un pouvoir distribué au conseil
L’influence d’EQT ne prend tout son sens qu’à l’intérieur du système de gouvernance. Les séries d’actions préférentielles renvoient aux financements successifs et accordent, pour certaines, un droit de désigner un administrateur. La carte du pouvoir apparaît ainsi plus nettement dans les statuts que dans le total des actions.
Les détenteurs des séries A1, B et D peuvent chacun nommer un membre du conseil. EQT choisit celui de la série F tant qu’il respecte son seuil de détention. Les actionnaires issus du management en désignent deux autres, dont le directeur général. Le conseil peut encore accueillir jusqu’à trois administrateurs indépendants, choisis avec l’accord des représentants des investisseurs.
Au 22 septembre 2026, le conseil compte huit administrateurs actifs : Carolina Brochado, Filip Hedin, Atul Malhotra Jr, Mantas Mikuckas, Hendrik Willem Nelis, Thomas Plantenga, Maria Redin et Ingo Jeroen Uytdehaage. Il réunit des représentants du capital, des dirigeants et des membres indépendants.
Les statuts règlent leur rapport de forces jusque dans le calcul des voix. Thomas Plantenga, directeur général de Vinted Group et « CEO Director » au sens du texte, détient normalement quatre voix lorsque huit administrateurs siègent. Le second représentant du management, initialement désigné comme Mantas Mikuckas, en possède deux. Certaines situations prévues par les statuts peuvent suspendre ces voix renforcées.
Le quorum, c’est-à-dire le nombre et la qualité des membres requis pour délibérer valablement, associe les deux camps. Une réunion exige normalement cinq administrateurs, dont deux représentants des investisseurs et un représentant de la direction. Les fonds peuvent donc peser sur la tenue des séances ; le management conserve un poids élevé lors des votes.
Les décisions qui engagent l’avenir du groupe mobilisent d’autres consentements. Les statuts rangent parmi les événements stratégiques une nouvelle levée de capitaux, la vente de tout ou partie de l’entreprise, une fusion, une introduction en Bourse, certaines acquisitions ou cessions et une modification substantielle de l’activité. La direction doit alors composer avec les principaux investisseurs.
Chaque bloc tient ainsi un levier différent. Plusieurs séries élisent leur représentant. EQT conserve son siège sous condition de seuil. TPG peut suivre les débats grâce à son observateur. Le management dispose de voix renforcées et conduit les opérations quotidiennes.
Le contrôle prend la forme d’une coalition organisée. Les dirigeants exécutent la stratégie et administrent le groupe. Les fonds encadrent les décisions susceptibles de transformer leur investissement. Les statuts obligent les uns et les autres à négocier les ruptures.
Fondateurs, patron et propriétaires
Cette répartition du pouvoir éloigne Vinted du modèle de la start-up dirigée par ses créateurs. Milda Mitkutė et Justas Janauskas ont fondé la plateforme à Vilnius en 2008. L’idée est née lorsque Milda Mitkutė, préparant un déménagement, a cherché à vendre les vêtements qu’elle ne souhaitait pas emporter.
Les premières déclarations d’actionnaires faisaient encore apparaître des titres au nom des deux cofondateurs. Vinted n’a pas publié leurs positions après la vente secondaire d’avril 2026. Le nombre d’actions qu’ils conservent reste donc confidentiel.
Leur influence institutionnelle a également reculé. Milda Mitkutė a quitté depuis longtemps la gestion quotidienne. Justas Janauskas a cessé de siéger au conseil de Vinted Limited le 16 décembre 2025.
Thomas Plantenga incarne un autre type de pouvoir. Arrivé en 2016, le dirigeant néerlandais a piloté le redressement de Vinted, recentré ses marchés et transformé son modèle économique. Il dirige aujourd’hui Vinted Group et siège au conseil de la société mère.
La déclaration arrêtée au 15 avril 2026 inscrivait 848 416 actions ordinaires à son nom. Vinted n’a pas actualisé publiquement cette participation après la transaction annoncée douze jours plus tard. Ses pouvoirs statutaires éclairent donc mieux son influence actuelle que cette photographie antérieure du capital.
Les voix attachées au siège de directeur général renforcent son autorité sur les décisions du conseil. Les droits accordés aux représentants des fonds limitent simultanément sa capacité à engager seul les opérations majeures. Vinted sépare ainsi le pouvoir exécutif de la propriété financière.
Adam Jay occupe un périmètre plus étroit. Il dirige Vinted Marketplace, la branche qui exploite la plateforme reliant vendeurs et acheteurs. Thomas Plantenga conserve la direction de l’ensemble du groupe, qui comprend aussi les activités de paiement et de logistique.
La croissance a donc dissocié trois fonctions réunies dans les premières années. Les cofondateurs portent l’origine du projet. Thomas Plantenga exerce l’autorité exécutive au niveau du groupe. Les investisseurs détiennent une part majeure des titres et encadrent les décisions stratégiques.
De 340 à 880 millions d’euros
Cette séparation s’est construite au fil des financements. Accel, Insight Partners, Burda Principal Investments, Sprints Capital puis Lightspeed Venture Partners ont apporté les capitaux nécessaires à l’expansion européenne. En 2019, un tour mené par Lightspeed a valorisé Vinted à plus de 1 milliard d’euros, seuil qui lui a valu le statut de « licorne », nom donné à une entreprise technologique privée valorisée au moins 1 milliard de dollars.
EQT Growth a ensuite conduit la levée de 250 millions d’euros de 2021. Ces émissions d’actions nouvelles ont accru le capital et pouvaient réduire la part relative des détenteurs qui ne réinvestissaient pas, un effet appelé dilution.
À lireConverse, la basket « intemporelle » en dangerLes opérations de 2024 et de 2026 ont redistribué des titres déjà émis. En octobre 2024, TPG a conduit une vente secondaire de 340 millions d’euros, qui valorisait Vinted 5 milliards d’euros. Hedosophia, Baillie Gifford, Invus Opportunities, FJ Labs, Manhattan Venture Partners et Moore Strategic Ventures figuraient parmi les acheteurs.
Les vendeurs comprenaient des salariés et des investisseurs précoces. Ils ont transformé une partie de leurs titres en liquidités, c’est-à-dire en argent immédiatement disponible, tout en laissant Vinted poursuivre son développement hors des marchés boursiers.
Dix-huit mois plus tard, les investisseurs ont échangé 880 millions d’euros d’actions sur la base d’une valorisation de 8 milliards d’euros. La valeur retenue pour l’ensemble des fonds propres a ainsi progressé de 60% depuis l’opération menée par TPG.
Les 880 millions d’euros ont rémunéré les actionnaires et salariés qui vendaient leurs titres. Vinted n’a reçu aucun capital nouveau dans le cadre de cette transaction. L’entreprise a accueilli de nouveaux investisseurs et obtenu une référence de prix plus élevée pour ses actions.
Une levée primaire crée des titres et apporte de l’argent à la société. Une vente secondaire transfère les actions existantes et verse le prix aux vendeurs. Les attributions enregistrées depuis relèvent d’opérations distinctes, notamment des dispositifs qui rémunèrent ou intéressent les salariés en actions.
Les résultats de Vinted ont soutenu la demande des acheteurs. Le groupe a réalisé 1,120 milliard d’euros de chiffre d’affaires en 2025, contre environ 813 millions d’euros un an plus tôt. Son volume brut de marchandises, c’est-à-dire la valeur totale des biens vendus sur ses plateformes, a atteint 10,8 milliards d’euros, en hausse de 47%. Le bénéfice net s’est élevé à 62,3 millions d’euros.
Cette rentabilité donne à Vinted la possibilité de différer une cotation. Les ventes secondaires offrent entre-temps une sortie partielle aux salariés et aux premiers investisseurs. Elles attirent également des institutions capables de conserver des actions privées pendant plusieurs années.
Les deux opérations ont donc transformé la propriété sans livrer sa nouvelle répartition. La vente de 340 millions d’euros a fait entrer TPG et plusieurs investisseurs. Celle de 880 millions d’euros a renforcé EQT et ajouté de grands gestionnaires d’actifs. Chacune a rendu les listes antérieures moins représentatives du capital actuel.
L’argent des retraites
Derrière ces gestionnaires se trouvent leurs propres apporteurs de capitaux. Teachers’ Venture Growth en offre l’exemple le plus lisible. Cette plateforme appartient à Ontario Teachers’ Pension Plan, le régime de retraite des enseignants de l’Ontario. En achetant des actions Vinted en 2026, elle a investi une fraction des sommes administrées pour ses bénéficiaires.
Les enseignants concernés ne siègent pas au conseil et ne détiennent pas individuellement d’actions Vinted. Leur caisse de retraite mandate une équipe pour choisir des placements destinés à financer les pensions futures. Le lien économique passe par le fonds.
Les véhicules gérés par BlackRock, Lombard Odier, Schroders ou Baillie Gifford suivent une chaîne comparable. Leurs souscripteurs peuvent être des caisses de retraite, des assureurs, des fondations ou des structures chargées d’administrer le patrimoine de familles fortunées. Les contrats des fonds confient au gestionnaire l’exercice des droits attachés aux actions.
Trois catégories de propriétaires apparaissent alors. Les fonds ou leurs véhicules détiennent juridiquement les titres. Les blocs reconnus par les statuts exercent le pouvoir politique au conseil. Les investisseurs finaux supportent le risque économique par l’intermédiaire des portefeuilles auxquels ils ont confié leur argent.
Cette chaîne place désormais une fraction du capital de Vinted dans l’épargne longue. Le régime de retraite des enseignants de l’Ontario finance ainsi, par l’intermédiaire de Teachers’ Venture Growth, une part du géant lituanien de la seconde main.
